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金融:加息不期而至 盈利增厚为银行板块保驾护航

2019-10-09 17:28:38来源:励志吧0次阅读

金融:加息不期而至 盈利增厚为银行板块保驾护航 2010-10-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

依据银行业现有的资产结构,本次加息大约将推高明年盈利约5%的水平,而在资产质量方面,静态计算的企业利息保障倍数约为6.4倍,仍然处于相当安全的区域内。加息后对增量流动性的担忧将对银行估值修复进程形成干扰,但对银行业利润构成正面贡献将为整个板块提供更多的安全边际。

报告摘要央行提高了存贷款基准利率。与此前投资者担忧的非对称加息不同,本次利率调整中处于核心地位的一年期存贷款基准利率都上浮了25个基点,央行在加息的操作中,很大程度上兼顾了对商业银行息差的影响。

本次调整中贷款端利率上调幅度比较相近,而存款端存在明显差异,活期存款利率保持不变,长端存款利率上浮幅度力度更大。

依据银行业现有的资产结构,本次加息大约将推高明年盈利约5%的水平,而活期占比较高、存款结构中久期比较短的银行受益程度更加突出。

由于国内楼市、股市等大类资产价格的波动剧烈,居民的预期并不稳定,同时官方也给出了需要提高通胀容忍程度的提法,这些因素都将影响长期存款的吸引力,因此居民储蓄因为利率调整而出现系统性定期化的概率并不大。

国内企业除了利润水平居于高位以外,较低的现金流出压力也为银行资产质量提供了保障。保持稳定的存货规模对流动资产消耗有限,而设备投资增速的平稳也降低了资本支出方面的现金流出,这些现状都形成了对企业现金流的涵养,进而为信贷资产的质量提供保障。

本次加息对银行净利息收入产生一定的增厚,而首次加息对资产质量方面的影响有限,当然加息后对增量流动性的担忧将对银行估值修复进程形成干扰,但对银行业利润构成正面贡献将为整个板块提供更多的安全边际。

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