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航空行业国际客运货运强劲反弹趋势向好世界和平

2020-02-15 01:44:37来源:励志吧0次阅读

航空行业:国际客运货运强劲反弹 趋势向好

民航局今天公布2009年12月和全年行业运营数据,12月行业国内客运稳定增长,国际客运延续高增长,货运强劲反弹。2009年年航空业利润总额74亿元,比上年减亏增盈392亿元,主要为民航建设基金返还和航油套保公允价值贡献。2010年行业景气向好,预计国内客运、国际客运、货运业务盈利均将明显提升。

投资要点:

12月客运数据:国内客运稳定增长,国际客运延续高增长,增速分别为19.2%、24.5%,各公司逐步增加国际航线运力配置。预计2010年国际客运量增速超过20%,国内航线运力压力减小,国际、国内客运业务盈利均将明显提升。

12月货运数据:货邮运输量强劲反弹,当月货邮运输量45.54万吨,略高于11月的45万吨,同比增长47.4%。其中国际、地区航线货邮运输量同比增速分别为73.1%、80.2%。与2007年同期相比,国际货邮运输量增速从年初的-20%稳步增长,到4季度明显复苏,月增速分别为24%、24%、27%。说明货运快速增长的主要原因为经济复苏。考虑低基数因素,预计一季度将延续高增长率的水平。

2009年行业回顾:航空行业利润总额74亿元,比上年减亏增盈392亿元。从其构成看,主要是民航建设基金返还和航油套保公允价值变动收益贡献,其中:行业民航建设基金返还预计为亿,航油套保公允价值变动收益前3季度为50亿。

2010年行业展望:行业景气进一步上升,预计主业事迹大幅增长。客运方面,预计2010年客运需求增速大于供给增速2个百分点,推动客座率、裸票票价指数超过2007年的高峰水平。供需向好格局下,燃油附加费、套保转回有利于对冲油价上涨。另外,金融危机中国际客运、货运受影响较大,2009年年底开始明显复苏,而三大航增加国际运力配置也有利于减轻国内市场运力压力,预计2010年客货业务盈利均有望显着提升。

行业跟综:预计国内油价近期不会大幅上调,同时国内综合采购本钱已接近燃油附加费从20/50向30/60调剂的水平,若油价和燃油附加费同时上调基本不影响航空公司盈利。美元兑人民币一年期NDF6.6065(),人民币汇率6.8272,人民币2010年升值预期3.3%。

行业评级:行业趋势向好,保持航空业“看好”评级。推荐次序为中国国航、海南航空、南方航空、ST东航。

风险:国际油价大幅上涨;卑劣天气影响。

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